股票看點
eBay第四季度業績超出我們的預期，實現營收25億美元，同比增長5%，增長速度比我們的預期高出0.5%。受PayPal支付業務的強勁表現和Marketplaces業務的穩定影響，非GAAP(美國公認會計準則)下凈利潤為7.49億美元，同比增長8%，增長速度比我們的預期高出1.2%。非GAAP攤薄後每股盈利0.5美元，高於我們0.47美元的預期和0.45-0.48美元的業績展望。
各業務表現
跟我們的預期一致，PayPal業務營收良好，Marketplace業務市場份額提升，顯示出增長的跡象。
PayPal業績顯著，利潤率同比上升430個基點至22.1%，高於我們18.5%的預期；營收增長率為22%，凈利潤增長51%。
Marketplaces年度成交總額(GMV)高出預期，同比增長5%；市場份額為7.77%，高於上一年的7.47%和我們7.6%的預期。
eBay 2011年第一季度和2011年全年的業績展望均高於預期。考慮到eBay最近的三次收購的影響，我們將對2011年攤薄後每股盈利的預期從2美元微調至1.97美元，依然高出1.9-1.95美元的業績展望區位。
分析師看法
eBay將於2月10日舉行分析師日，屆時我們希望可以了解到PayPal的移動業務擴張和其利潤率增長的機會，以及Marketplaces的反彈戰略。
股價估值
我們將2011年末的DCF目標價從32美元調升至34美元，也就是我們2011年每股盈利估值的17倍。
股票評級：優於大盤
股價：29.1美元(2011年1月18日)
目標價：34美元(原來為32美元)(志文)
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